2019年環(huán)保行業(yè)如何順應“分化與進(jìn)化”主旋律？

2019年環(huán)保行業(yè)如何順應“分化與進(jìn)化”主旋律？

2018年，環(huán)保行業(yè)經(jīng)歷了不少波折，粗放增長(cháng)、融資困難、國資進(jìn)入、產(chǎn)業(yè)調整等成為熱議話(huà)題。2019年，行業(yè)會(huì )如何發(fā)展?企業(yè)如何擺脫困境，業(yè)績(jì)良好的企業(yè)怎樣好上加好?為此，我們約請專(zhuān)業(yè)人士分析撰文，希望對企業(yè)發(fā)展有所助益。

回顧2018年環(huán)保行業(yè)的發(fā)展，可以用“破后而立”來(lái)形容，“破”是寒風(fēng)刺骨，“立”是絕處逢生，但仍舊荊棘塞途。未來(lái)，環(huán)保行業(yè)將在國企與民企、建設與運營(yíng)、商業(yè)模式上分化，企業(yè)可著(zhù)眼于客戶(hù)、價(jià)值提供、盈利模式和競爭力等方面，找準適合自身發(fā)展的路徑。

環(huán)保行業(yè)“破”與“立”

與*的“破”相比，環(huán)保行業(yè)“立”的程度微乎其微，合規性PPP再獲支持

pH做為基本的污水指標，勢必成為供求的熱點(diǎn)，這對廣大的E-1312 pH電極，S400-RT33 pH電極制造商，比如美國BroadleyJames來(lái)說(shuō)是個(gè)重大利好。美國BroadleyJames做為老牌的E-1312pH電極，S400-RT33 pH電極制造商，必將為中國的環(huán)保事業(yè)帶來(lái)可觀(guān)的經(jīng)濟效益。我們美國BroadleyJames生產(chǎn)的E-1312 pH電極，S400-RT33 pH電極經(jīng)久耐用，質(zhì)量可靠，測試準確，廣泛應用于各級環(huán)保污水監測以及污水處理過(guò)程。

2018年，環(huán)保行業(yè)的利空因素共有5種。宏觀(guān)經(jīng)濟層面，2018年，我國GDP同比增速由2017年的6.8%下滑至6.6%;固定資產(chǎn)投資完成額同比增速下滑趨勢明顯，由2017年的7.2%下滑至5.9%;水利、環(huán)境和公共設施業(yè)固定資產(chǎn)投資額全年累計同比僅增長(cháng)3.3%。

融資層面，2018年初以來(lái)，經(jīng)濟“去杠桿”效果顯現，信用環(huán)境收縮。2018年1月~11月，全社會(huì )融資規模累計17.6萬(wàn)億元，同比增長(cháng)-15.4%。融資趨緊導致環(huán)保企業(yè)的融資和償債面臨巨大壓力。

商業(yè)模式方面，PPP項目“壯士斷腕”，且PPP項目的重要收入來(lái)源——地方政府債務(wù)壓力進(jìn)一步加大。截至2018年10月末，財政部共累計清庫2428個(gè)PPP項目(退庫率15.9%)，涉及投資額2.9萬(wàn)億元(退庫金額為12.4%)，整頓完善2005個(gè)項目，涉及投資額3.1萬(wàn)億元。2018年前11個(gè)月，公共財政收入和支出累計增速分別由年初的15%和17%左右下滑至6.5%和6.8%。未來(lái)幾年又恰好是地方政府還債高峰期。

環(huán)保企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面，風(fēng)險暴露事件頻出，業(yè)績(jì)增速顯著(zhù)下滑。據統計，2018年前三季度，59家環(huán)保上市公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1629.7億元，與過(guò)去幾年30%左右的增幅相比，前三季度同比僅增長(cháng)6.1%，;實(shí)現凈利潤143.7億元，同比增長(cháng)-24%，呈現大幅度的負增長(cháng)。

資本市場(chǎng)層面，據統計，2018年全年環(huán)保行業(yè)指數跌幅達44.8%，跑輸滬深300指數21個(gè)百分點(diǎn)，跌幅全行業(yè)倒數。

與*的“破”相比，環(huán)保行業(yè)“立”的程度顯得微乎其微。

首先是宏觀(guān)經(jīng)濟政策出現轉向。2018年6月以來(lái)，國務(wù)院、央行、銀監會(huì )、保監會(huì )等多個(gè)政府部門(mén)相繼發(fā)聲，陸續出臺舉措扶持實(shí)體經(jīng)濟。10月后，政策風(fēng)向出現明顯變化，一是國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于保持基礎設施領(lǐng)域補短板力度的指導意見(jiàn)》加大基建補短板力度，節能環(huán)保位列其中;二是加大對民營(yíng)企業(yè)的支持，緩解民營(yíng)企業(yè)流動(dòng)性緊張、融資困難的局面。

其次，合規性PPP再獲支持。一是2018年11月，財政部發(fā)布《政府會(huì )計準則第8號——負債》，明確PPP未來(lái)支出責任并非政府的負債;二是財政部明確“PPP在財政公共預算支出10%紅線(xiàn)內非隱性負債”。以上兩點(diǎn)為PPP項目進(jìn)一步放大規模打開(kāi)了空間。

三個(gè)維度的分化

國企與民企分化;“重建設輕運營(yíng)”向項目全生命周期轉變;在技術(shù)、運維等方面提升能力將是趨勢

展望2019年，筆者認為“分化和進(jìn)化”將成為環(huán)保行業(yè)主旋律。“分化”將體現以下3個(gè)方面。

國企與民企分化。據不*統計，2018年有11家民營(yíng)環(huán)保上市公司被國資入股或控股;今年1月11日，昔日的明星企業(yè)、市值大的環(huán)保上市企業(yè)碧水源發(fā)布公告稱(chēng)擬引入國資，若交易全部實(shí)施，公司控股股東、實(shí)際控制人將變更為四川省投資集團有限責任公司。這些案例反復印證了筆者幾年前提出的“行業(yè)屬性和企業(yè)性質(zhì)的兼容性問(wèn)題”(不同的行業(yè)，適合不同類(lèi)型的企業(yè)，例如，公共事業(yè)更適合國有企業(yè)參與、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更適合民營(yíng)企業(yè)參與)。企業(yè)間接盤(pán)容易融合難，這或將帶來(lái)環(huán)保行業(yè)整個(gè)生態(tài)和競爭格局的變化。

工程與運營(yíng)分化。筆者分析2018年前三季度以環(huán)保工程和環(huán)保運營(yíng)為主業(yè)且具有代表性的企業(yè)財務(wù)數據發(fā)現，運營(yíng)公司的資產(chǎn)收益率較工程公司高出近9個(gè)百分點(diǎn);運營(yíng)公司的現金流普遍優(yōu)于工程公司。環(huán)保行業(yè)多個(gè)細分領(lǐng)域的基礎設施建設高峰已過(guò)，伴隨著(zhù)生態(tài)環(huán)保督察的升級和延伸，“重建設輕運營(yíng)”必然要向項目全生命周期轉變。

商業(yè)模式分化。在搶占市場(chǎng)階段，以BOT、PPP為主的商業(yè)模式?jīng)Q定了環(huán)保企業(yè)過(guò)度依賴(lài)融資，通過(guò)資產(chǎn)和負債擴張推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入和利潤的增長(cháng)，否則很難實(shí)現盈利。經(jīng)過(guò)這一輪洗禮和重塑，PPP項目的需求仍在，只是“誰(shuí)都能干”的時(shí)期已經(jīng)結束，在技術(shù)、運維等方面提升能力將是趨勢。表面上看是企業(yè)“分化”，而深入來(lái)看，則是行業(yè)的“進(jìn)化”。